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上市两年市值暴跌趣店罗敏做错了什么?王中网

发布日期:2019-10-21   

  美股 上市两年市值暴跌,趣店罗敏做错了什么? 2019年10月19日 10:47:27 智通财经网

  本文源自微信公众号“首席人物观”,作者:江岳,刘意默。文中观点不代表智通财经观点。

  35岁那天,罗敏做了一个决定:在公司市值达到千亿美金之前,不再从公司领取一分钱薪水和奖金。

  那是2018年3月,距离趣店(QD.US)在纽交所上市5个月,距离趣店创立3年半。

  毫无疑问,99228com无敌猪哥。这是一家年轻的公司。立下宣言的这天,趣店市值52亿美元,相比上市当天蒸发接近一半,但这位雄心勃勃的创业者笃信,这只是他通往伟大成功的微小坎坷。

  他显然低估了这段坎坷的长度。到今天,趣店上市两周年的日子,资本市场依然以毫不温情的方式送上“贺礼”:市值18.79亿美元,相比最高位的117亿美元,仅余不足六分之一。

  2018年夏天,罗敏把趣店总部搬到了厦门。站在临海的紫金大厦39层落地窗边,远眺就能看到对岸的金门岛。

  过往的印记以门牌方式保留在会议室门上:裘马都、凤凰汇、中关村SOHO、丹棱街甲1号、慧忠北里222号。那是趣店在北京呆过的办公室。

  罗敏最荣耀与最艰辛的日子也留在那座城市里。他住过北大南门的床位、东直门的地下室、回龙观的合租房,十几次创业均以失败告终。两年前在纽交所敲钟后,他直接飞回北京,吃了碗米粉,王中网网站五连肖平特,又出现在慧忠北里222号的办公室里。

  2014年创立趣店(早期为“趣分期”)的那个冬天,他就曾经跳上办公桌向员工许诺:明年带大家去三亚海边开年会。这场海边年会推迟到2017年年初才实现,到场老员工不足百人。

  罗敏的大海梦在几个月后有了实质进展:厦门政府开始与罗敏接触,力邀后者南迁。

  比海滨风景更吸引罗敏的是政策优势。除了政府给出的税收和土地优惠政策之外,厦门还是全国第一个颁布金融科技备案法规的城市,这对于互联网金融企业的意义不言而喻——京东数字科技的网贷部门就入驻了厦门。

  罗敏也选择了南迁。不过,并非所有人都认可老板的选择,尤其是他过于决绝的方式:有200多名员工从北京被派往厦门出差,中途被告知必须做出选择,要么离职,要么留在厦门。情急之下,有员工直接申请了劳动仲裁。

  这位出身小镇的创业者对成功有着极度渴望,且形成了自己的方法论。参与趣店A轮投资的蓝驰创投合伙人朱天宇曾经这样评价:“罗敏是一个标准的Gamer,在大学期间极爱玩星际争霸游戏。这个游戏讲求及时战略,需要不断找资源、想策略去应对瞬息万变的战场。只有进攻性极强、对每个细节的掌控和执行都做到位,才能最终获胜。”

  这是他在2013年就尝试过的方向,那个汽车团购项目最终被放弃,却在罗敏心中埋下了种子。趣店上市让他获得百亿级别的现金储备后,种子又发芽了。

  他为新项目取名“大白”,对应自己在2006年买下的人生第一辆车,手动挡的白色奥拓,简称“小白”。

  大白汽车的模式是以租代售。公司购买汽车,按照用户需求制定分期付款协议,租赁给消费者,待合同期满,用户可以选择交清尾款或者归还汽车。分期期间,汽车所有权归大白汽车。

  此后,这个由罗敏亲自牵头的项目以超快的“趣店速度”推进着:175家自营门店在72天内铺开,660名管培生被派赴到各地参战。

  罗敏为之兴奋。他在公众号“我是罗敏”中难掩得意:“公司的核心价值观第一条,就是快。现代商业的本质不是大公司吃掉小公司,而是快公司吃掉慢公司。”

  按照他的预期,大白汽车的节奏应该是:2018年年底跻身全国汽车零售TOP5;再过几年,年销量将达到200万辆,成为全球最大的汽车零售商——至于具体“等几年”,他并未提及,正如他立下那个千亿市值的目标时,同样没有提到时间。

  这或许只是罗敏的风格。但在外人看来,这难免显得有些准备不足、规划不清,甚至可以作为随便说说的信号。

  从热烈开场到大规模闭店,大白只用了一年时间。尽管它曾经以21.75亿元的收入贡献了趣店集团2018年总收入76.9亿元的近三分之一,但在它的短暂生命里,这已经是除开场之外唯一的高光时刻了。

  围绕大白更多的是质疑,比如它的收入方式计算:大白汽车大多以四年分期销售,但趣店是将所有收入一次性入账,以支撑财报。

  在高管们看来,这门生意并不复杂:趣店足够有钱,买来车,给用户做分期即可。于是,大白的门店多设在商场附近,方便用户逛街之余顺便买车。但事实上,他们低估了汽车零售行业的专业性,在消费习惯上,用户也不会像分期购买手机那样,随手就去买辆车。

  而支付宝在2018年8月与趣店结束合作,与这个巨大的流量入口一起消失的,是大白门店的预约量。

  一个月后,香港马会开奖现场直播大白出现闭店潮。2019年5月,这个承载着罗敏野心的项目,彻底终结。

  上市两年间,当初出现在趣店招股书里的前六大股东,除罗敏没有变动,其他五位均已套现离场,其中包括当初为趣店上市洋洋洒洒写下万字笔记的昆仑万维周亚辉。

  2014年年底,周亚辉第一次见到趣分期那间油乎乎的充满草莽气息的办公室,他看到了自己年轻时的样子和赚钱的机会。次年4月,昆仑万维领投,趣分期完成1亿美金C轮融资。

  2016年7月7日那天,趣店宣布完成首期约30亿元的Pre-IPO融资。

  发布会上,罗敏展示的是这家公司的年轻与快速:成立839天、3000名员工、平均年龄23岁。耀皮玻璃2019年上半年盈利8261万 开拓新客户新市,但此刻他其实忧心重重——由于恶性事件频发,就在这天,监管部门宣布要收紧校园贷业务。

  而这正是趣店的根基,这家公司有接近2000人的校园线下团队,其中不少是罗敏亲自负责的管培生。

  发布会一结束,罗敏就给周亚辉发去两个大哭表情。在后者面前,他无需过多掩饰。

  而趣店成功上市后,周亚辉表现得比罗敏还高调。他用万字长文描述了自己“憋了好久的满足感”,也将原本低调的罗敏拖入了舆论场。

  2018年3月解禁后,周亚辉先后6次出售趣店股票。2019年4月12日,昆仑万维将所持全部1817万余股出售给趣店,彻底清仓退出,获利将约12亿。

  蚂蚁金服在2015年8月入场,它带来了资金,也带来了支付宝成熟的风控模型、数据分析和海量用户。

  效果很明显——招股书显示,趣店2015年第四季度平均月活、季度活跃用户、新增用户、交易量及交易金额均实现了200%以上的环比增长。也正是蚂蚁金服入股后的2016年,趣店才实现了盈利。

  背靠蚂蚁金服,罗敏曾经过得很舒服:无需做额外投放,商务人员直接对接蚂蚁金服即可。Pingwest 的一则报道更是指出:“

  CEO罗敏本人甚至对支付宝之外的借款人渠道完全不感兴趣,唯一算得上大规模的市场推广,是群发广告短信。”

  然而,这样躺着赚钱的日子终究不能长久。2018年8月,与趣店合作到期后,蚂蚁金服没有续签。毕竟,外有趣店校园贷的原罪,内有花呗借呗的崛起,蚂蚁金服没必要继续扶持趣店。

  由此带来的直接影响是,自从蚂蚁金服从2017年Q3开始减少给趣店引流,到终止合作时,趣店活跃用户从最高时的750万缩水至最低400万。

  这层关系在2019年被脱离得更加彻底——4月30日,美国证监会更新的信息显示,蚂蚁金服不再持有趣店任何股份。

  或许是受到王兴无边界理论的影响,趣店在2018年尝试过很多新项目,比如在线教育、家政等,但它们都复制了罗敏早年那些创业项目的结局。

  与这些赛道里的传统玩家相比,趣店显然过于稚嫩与粗糙,横冲直撞的模样如同暴发户。

  以趣学习为例,这个项目以3—10岁儿童为目标受众,号称上线万名讲师,但很快,在高价推广、课程粗糙等问题之下,它草草收场。有前员工爆料,他们被要求参考网络资料,一天做出6至7门课程的PPT。

  一位趣店前员工对此的评价是:汽车、家政行业需要挖三米的井才能见到水,趣店才挖一米就放弃了。

  直到2018年第三季度,罗敏才为即将“断奶”的趣店找到那门新生意,他冠之以时髦名字:开放平台战略。简单来说,就是趣店把有贷款需求的用户导流给金融机构,同时帮助有流量的App 打造消费金融产品。

  与趣店尝试过的汽车零售、家政、在线教育领域不同,这门生意无需对某个产业进行深入耕耘,关键在于维护好B端用户。这显然是罗敏更加擅长的模式,他在今年5月宣布:“未来,趣店将终止与消费贷无关的业务,继续在开放平台战略加大投入,持续扩展与资金合作伙伴、用户流量端的合作关系”。

  他像当年为趣分期找融资那样,以极大热情投入其中,广交朋友成为他的重要使命。

  2019年4月,罗敏获得厦门市投资顾问的身份,任期两年。他第一时间在朋友圈里晒出任命书,并表示想来厦门投资的朋友可以联系他。

  一篇称赞罗敏新身份的文章曾经列举他今年5月在厦门接待的企业家朋友,包括:唱吧创始人陈华、松鼠拼拼创始人杨俊、梅花创投创始合伙人吴世春、小牛电动车创始人李一男、福佑卡车创始人单丹丹、蜜芽创始人刘楠、赤子城创始人刘春河、赤子城联合创始人王新明。

  开放平台给罗敏带来的不只是朋友,还有财报里的新增长。2019年Q2财报显示,开放平台业务实现收入近4亿,占比20%。

  但流量批发生意的问题在于,与保险经纪类似,起步就是最好的时光,当身边的流量开发殆尽,如果没有找到新的流量获取渠道,就只能坐吃山空了。

  财报显示,趣店开放平台业务收入已经从一季度的环比增长435%,降至二季度环比增长150.8%。

  自从CRO(首席风控官)在IPO之前离职后,趣店这个岗位就一直空缺,这意味着,这家公司的风控体系可能不是那么牢靠,那么,通过开放平台导向金融机构的用户,又有多少是真正具备还款能力的呢?

  很显然,这个新故事也没能提振资本市场对趣店的信心——尽管罗敏对2019年Q2 的表现很满意,但财报发布后,趣店股价应声大跌,盘中股价最低达5.89美元,创下上市以来的最低点。

  从2018年开始,趣店的现金贷相关业务已经增速放缓,收入从2017年36.42亿元降至2018年35.36亿元。2019年Q2财报中,这款传统业务也没有新的增长点。

  与此同时,风险却在持续上升。外有国家政策持续收紧,内有逾期与坏账的居高不下。Q2财报显示,趣店未偿还借款者数量从第一季度540万增加到第二季度610万,增长11.9%。

  寒门出贵子向来不易,他身上强烈的“饥饿感”曾经让趣店早期投资人朱天宇印象深刻。他亲手裁掉的那支地推铁军曾经以快为名,而他习惯的方式也是先做再想,“你先冲上去,打赢了再想为什么这枪出错了,子弹卡壳了。”

  “快”的副作用是粗糙。早期的趣分期一度只有前台没有后台,订单只能用excel表格进行处理。

  罗敏无疑是幸运的。他实现了2008年在北戴河放孔明灯时许下的那个美国敲钟的心愿,但想要持久地维系幸运,仅仅靠“快”显然是不够的。

  这也是某种意义上的能量守恒——从成立到上市,趣店只花了三年半,这意味着,还有很长一段成长路,要在上市之后去完成。

  二级市场带来的资金如同一把双刃剑,它能给趣店的成长提供充足弹药,反之,也会放大那些盲目、粗糙、急功近利的尝试所导致的坏结果。

  与正常公司上市收获祝福不同,他在敲钟之后遭了口诛笔伐,校园贷原罪是他难以摆脱的底色,而他在那篇《趣店罗敏回应一切》中试图澄清的努力,也被公众视为枉顾事实的狡辩。

  “凡是过期不还的,我们这里就是坏账,我们的坏账,一律不会催促他们来还钱。电话都不会给他们打。你不还钱,就算了,当作福利送你了。就这样。”——《趣店罗敏回应一切》

  早前公布的趣店招股书给出了不同说法,不仅在第178页披露了详细的催收手段,还明确写出只有三种情况会停止催收:借款人死亡、被认定为欺诈、逾期达到180天以上或者催收达到一定次数。

  他曾经说过,创业当好人没什么意义。相比道德层面的追求,世俗意义的成功才是激励他永不停歇的动力。

  好在他已经习惯无常。上一秒醉生梦死,下一秒负债累累,金融领域的数字游戏充满戏剧性,身处其中,就得学会与“无常”共处。

  罗敏成了最不被祝福的敲钟人,在此后的两年间,他也始终没有找到新的、足以取代它的身份。

  他试图用慈善去证明,捐出10亿建立助学慈善基金,舆论报之以嘲讽。“花儿街参考”林默发问:你愿意接受罗敏的捐助上学吗?上了大学还有校园贷等着你。

  他试图用新业务去证明,却一路受挫,只有开放平台暂时能勉强承载他的希望,而这似乎也不是一门能长久光鲜的好生意。